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野村证券维持分众传媒买入评级目标价39美元

发布时间:2020-01-14 23:57:05 阅读: 来源:车蜡厂家

北京时间11月24日消息,野村证券(Nomura Equity Research)今日发布投资报告,维持分众传媒股票“买入”评级,将目标股价定为39美元。

以下为报告内容摘要:

我们没有足够证据来直接证明或反驳近日针对分众传媒的谴责,但我们希望强调以下几点:

1)关于并购。我们要指出的是,分众传媒的组成与几年前完全不同。在过去的几年中,分众传媒确实进行过一些并购,也产生一些费用。但是,大部分并购资产已经在过去的18个月至24个月内清理完毕,对分众传媒当前业务已经没有实质性影响。

分众传媒管理层已经表示,鉴于在核心业务以外领域的并购以失败告终,公司将来将回归核心业务 。分众传媒还表示,所谓的分众传媒管理层通过并购谋私利的说法毫无根据。

2)营收方面。我们认为分众传媒约40%营收来自媒体代理(代表广告主),60%来自直销,80%以上的营收来自大公司。我们相信分众传媒的营收是合法的,因为任何欺诈行为都需要有渠道的参与,而这是不可能的。分众传媒第三财季业绩强劲,大部分营收来自于核心领域,如快速消费品(占总营收的39%)、金融服务、家电和互联网服务。在过去的两年中,分众传媒不断提高业绩预期,并且持续打破业绩预期,表明分众传媒也经营业务和管理投资者预期方面表现出色。

3) LCD显示屏数量。分众传媒拥有11.6026万块LCD屏幕,3.2478万块LCD 2.0数字图片显示屏,2.9878万块1.0数字显示屏,合计为17.8382万块。第三财季,LCD网络占总营收的57%,一线城市利用率约为80%,二线城市约为55%,分别高于第二财季的70%和45%。与广告客户合作时,分众传媒提供带有显示屏的楼宇名单,并提供独立报告,因此不可能存在数量作假问题。分众传媒表示,将聘请第三方对分众传媒的LCD网络、框架广告网络和卖场广告网络的LCD屏幕数量展开独立调查,以证实分众传媒所提供数据。

4)在过去的几个季度中,分众传媒拥有丰富的现金流。第三财季,分众传媒通过运营创造了8630万美元的现金流,而上年同期为3420万美元。截至第三财季末,分众传媒拥有现金及现金等价物6.399亿美元,占公司市值的25.8%。

尽管全球经济依旧低迷,我们认为分众传媒业务基础完好无损,受宏观经济环境的影响不大。分众传媒与150多家大客户进行了沟通,主要客户的广告预算都将保持20%的同比涨幅。

评级:我们维持分众传媒股票“买入”评级,将目标股价定为39美元。

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