长城汽车吸金真相种植

长城汽车吸金真相

市场景气指数的急转直下，融资已成为民营车企破解困境的主要途径。

9月21日，长城汽车(601633)公开发行价为每股13元，其实际控制人魏建军身价也随之飙升为约158亿元，在富豪榜的排名大大提前。然而，业界却有长城汽车不差钱的传闻。

长城汽车天津基地8月25日在天津滨海新区宣布启动，这距离长城汽车(02333.HK)回归A股申请通过中国证监会批准刚过了三个星期，长城汽车这次回归A股募集资金七项用途中，其中有四个和天津基地有关。

长城汽车回归A股资金还没有到手，天津基地已然启动，印证了外界关于长城汽车不差钱的传言。 回归A股，我们并不差钱，主要是考虑未来长城的更大发展。 一名长城汽车高管曾信誓旦旦地说。

8月3日，长城汽车发布公告称，中国证监会已于当天审议通过其回归A股方案。至此，长城汽车三年来再度回归A股终于启程。今年以来市场急转直下，融资已成为民营车企破解困境的主要途径，长城汽车恐亦难独善其身。

长城汽车A股上市之路并不平坦。早在2008年6月，该公司曾向中国证监会递交了回归A股申请，拟在上交所发行不超过1.22亿股A股，用于多项零配件研发项目。当年7月14日，中国证监会否决了该项申请，长城汽车初次 回A 出师不利。

当时业内人士普遍猜测，长城汽车A股IPO遭否的主要原因可能是长城汽车当时打算融资进军轿车业，但证监会认为这并非长城汽车的主业，投资存在风险。颇具讽刺意味的是，三年前长城汽车回归A股的申请之所以被拒，正是因为其资金充足，资产负债率相对过低。

证监会认为，当时的长城汽车账面资金充足，据长城汽车2007年的财务报告显示，长城汽车货币资金总额约为33.12亿元，其中H股增发募集资金尚余11.1亿元未使用。而长城汽车募投的六大项目预计耗资约27.55亿元，因此完全可以支付六大投资项目。另外，长城汽车的资产负债率不高，通常此类公司会被视作无募资必要。据长城汽车的财报显示：2007年，长城汽车(母公司)资产负债率为30.65%，远远低于汽车类上市公司的平均资产负债率。 资产负债率过低，造成公司整体融资必要性欠缺，有关部门认为其完全可以依靠自身的现金流量满足其经营性现金流量的需求。 某汽车行业分析师指出。

长城汽车发言人商玉贵也透露： 当时被否决的原因很多，包括股市低迷，长城并不缺资金等很多复杂的因素。 因此未能上市。

在遭遇了监管部门不差钱的否决理由后，长城汽车在此后几年为 花钱 下足了功夫。从去年起，长城汽车更是加快在天津建新工厂的速度，并制定了未来五年产销量分别突破200万辆、180万辆的激进目标。这个分三期建设至2015年的基地，总耗资将达到85亿元。大手笔的投入后，长城汽车的财务状况也逐年发生变化。2008年12月31日至2010年12月31日的负债分别为36.79亿元、71.31亿元、132.98亿元，而截至今年3月31日，长城汽车负债已达148.87亿元。与之相应，长城汽车的资产负债率也由2007年岁末的30.65%提升至2010年年底的55.85%。快速升高的资产负债率在满足了上市融资前提的同时，却也泄露了长城资金告急的压力。

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