CPI回升迹象明显降息可能性或变小

CPI回升迹象明显 降息可能性或变小

虽然7月CPI回落至1.8%的低点，但剔除技术性因素影响的CPI环比已经出现回升。进入8月以来，随着新涨价因素的不断累积，CPI环比回升的迹象愈加明显。　　食品价格持续上涨　　受天气等多因素的影响，8月食品价格出现持续上涨。商务部监测数据显示，截至上周，食用农产品价格已连续第五周上涨，其中蔬菜批发价格涨幅最大，较前一周上涨2.2%。鸡蛋零售价格上涨1.3%。　　“食品价格的波动幅度往往较大，所以对CPI的影响较明显。”爱建证券宏观分析师吴正武在接受记者采访时表示，前几月CPI的环比回落与蔬菜鲜果价格大幅下跌有关，但这种回落只是季节性的，受灾害天气的影响，以及秋冬季节蔬菜水果价格的季节性上涨，蔬菜鲜果价格对物价的推动作用将增强。　　吴正武还认为，鉴于周期性波动规律，目前猪肉价格可能已经见底，预计接下来会逐渐回升，在三季度后期和四季度出现较为明显的上涨。此外，猪肉价格的回升还将拉动其他肉类、蛋类、水产品等替代产品的价格，继而推动CPI环比回升。　　方正证券首席宏观分析师汤云飞也告诉记者，美国粮食危机造成的全球粮价上涨，以及近期发生在中国的自然灾害，都将在未来相当一段时间内推动粮价的上行。　　居住、交通价格回升　　除去食品类价格的上涨，CPI的另一分项非食品价格也在逐渐回升。　　7月居住类价格上涨较快，环比上涨0.5%，此前两月均为持平。其中水、电、燃气价格上涨1.4%是主要推力。7月全国范围内的居民阶梯电价试行，阶梯水价也在陆续推进。而居住项中的租金价格也处在上升趋势中。“租金价格将持续上行。”汤云飞判断。　　此外，国际原油价格走高，8月23日三地原油变化率已经达到了5.30%，国内成品油价格最快9月10日上调。“前两月交通类价格出现环比下跌，受车用燃料价格下滑影响较大。”吴正武表示，全球宽松预期下，国际油价回调是暂时的，温和上涨应是趋势，而油价上调短期内主要将影响交通价格回升，长期积累则可能对其他类价格产生一定推升作用。　　年内降息可能性已变小　　“考虑到新涨价因素的不断累积，预计年内CPI环比回升的趋势已较为确定。”汤云飞认为，未来两月CPI回升的幅度可能还相对较小，10月以后拐头向上会比较明显，年末上升到3%左右的水平。　　CPI回升的同时，经济增速仍然缓慢，这使得货币政策的执行面临“两难”。吴正武提出，一方面，中国经济的深层问题并非放松货币可以解决；另一方面，物价压力也给货币政策造成一定掣肘，所以目前央行的政策执行较为谨慎，近期降准迟迟不发可能也与此有关。考虑到四季度CPI回升压力较大，而经济增速三季度末也有望见底缓慢复苏，央行年内大规模放松流动性的动力受到一定抑制，预计四季度可能还有一次降准的机会，但降息的可能性已经较小。下一阶段财政政策将发挥更多的作用。

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