2600天花板还是新起点-【资讯】

【编者注】上周最后一个交易日,沪综指收盘终于成功站上了2600点这一重要整数关口。但对于市场未来的走势,投资者却存在较大分歧。一方面,局部泡沫的显现以及部分前期强势股的盘中跳水,都让人们感到了一丝丝寒意；但另一方面,大盘股的强势启动以及继续充沛的流动性,又令行情即将结束的判断说服力不足。那么,2600点究竟是本轮反弹的“天花板”还是新一轮上涨的开始呢？

===本文导读===

====A股将维持强势格局====

三大力量支撑A股强势格局||沪指突破2700点几无悬念

====机会：权威机构荐股====

机构基本面精选3只股||券商一致看好3牛股||淘金3股

===精彩阅读===

2600 天花板”还是“新起点”

上周最后一个交易日,沪综指收盘终于成功站上了2600点这一重要整数关口。但对于市场未来的走势,投资者却存在较大分歧。一方面,局部泡沫的显现以及部分前期强势股的盘中跳水,都让人们感到了一丝丝寒意;但另一方面,大盘股的强势启动以及继续充沛的流动性,又令行情即将结束的判断说服力不足。那么,2600点究竟是本轮反弹的“天花板”还是新一轮上涨的开始呢？

三大力量支撑A股强势格局

考虑到目前实体经济去库存的负面冲击已基本结束,企业盈利从谷底回升,国际主要金融市场风险溢价也仍在继续下降,我们判断当前A股市场维持强势格局的必要条件已经基本形成,突破2600点后的A股将保持强势。

创业板难改市场强势

上周五深交所发布了创业板上市规则征求意见稿,此举意味着创业板的正式推出又迈出了重要一步。对此,周末市场中也出现了各种不同的解读。在研究了现阶段所能带来的供给冲击和大类资产收益率情况后,我们认为创业板推出不会改变现阶段市场的运行趋势。

IPO的负面影响主要来自市场供给的增加,但考虑到新股发行所必需的步骤和程序,我们认为创业板IPO真正可能推出的时间大约要到三季度,而主板IPO将很可能落在四季度。结合目前经济、流动性及盈利情况,我们认为这样的一个供给增长不会给A股市场带来趋势性变化。

更为重要的是,依照当前各大类资产（股票、地产、实业、存款、债券）的静态收益率,我们发现任何一类资产都不具有明显优势。在此基础上,投资者资产配置的原则应该倾向于盈利向好、高β及资产高流动性,照此思路再考虑到地产和实体企业仍面临库存和产能过剩等供给方面的问题,股票类资产无疑将排在首位。因此,我们认为即使未来IPO恢复,也不会影响居民对大类资产配置的顺序。

三因素支撑反弹

我们对未来A股市场保持充分信心的理由在于,市场维持强势的必要条件已经基本成熟。主要体现在以下三方面:

首先,实体经济稳步复苏。观察近期公布的各项经济数据,特别是固定资产投资与社会消费品零售的实际增速,我们发现2008年四季度以来的一系列扩张性宏观刺激政策已经产生了显著效果:固定资产投资实际增速大幅上扬,重新回到2005－2006年的水平;消费实际增速虽有所回落,但仍维持在历史高位;随着工业产量的恢复,与企业盈利直接相关的生产数据正持续好转,4月份的PMI也印证了这种变化。再考虑到近期地产行业（量价齐升）的积极变化,我们认为未来实体经济复苏的路径已经基本清晰。

其次,企业盈利数据的负面冲击已基本释放完毕。随着年报和季报披露的结束,从已公布的数据看,2008年四季度和2009年一季度上市公司净利润分别同比下降82.7%和25.6%。虽然盈利增速同比在下降,但实际上一季度利润跌幅已经大幅收窄。更为重要的是,受益于库存调整,一季度企业现金流状况已经恢复至接近正常水平,这标志着企业生产经营活动恢复正常。我们预期随着国内大多数产品价格将于2009年二季度确认底部,二季度企业盈利将可能继续环比上升,并在三季度实现同比正增长。

再次,全球金融市场的风险溢价水平继续下降。上周美国银行压力测试的结果基本符合预期,缓解了投资者的担忧情绪。上周五美股的走势很好地反映出市场情绪的转变。目前从全球范围的金融市场来看,主要金融市场的风险溢价水平仍在继续下降。目前这种风险水平的下降已经越来越多体现在大宗商品价格及各国股票市场走势上,例如过去一周,国际油价累积升幅高达10.2%。股票市场方面,离A股最近的香港市场已经连升7日,上周恒指累计升幅更达到12%,这些都对A股形成较好的外在氛围。

综上所述,随着经济复苏的路径日渐清晰,企业盈利见底回升可以预见,我们认为近期A股市场强势格局将能够持续,未来市场的投资机会也将由目前仅由估值推动转向估值和盈利的双重推动。在行业方面,我们建议投资者重点关注盈利和估值均有优势的金融、地产和煤炭;另外考虑到消费较高的实际增速和通缩年内结束的预期,也可适当关注零售板块。(来源：中国证券报)

三大力量支撑A股强势格局

考虑到目前实体经济去库存的负面冲击已基本结束，企业盈利从谷底回升，国际主要金融市场风险溢价也仍在继续下降，我们判断当前A股市场维持强势格局的必要条件已经基本形成，突破2600点后的A股将保持强势。

创业板难改市场强势

上周五深交所发布了创业板上市规则征求意见稿，此举意味着创业板的正式推出又迈出了重要一步。对此，周末市场中也出现了各种不同的解读。在研究了现阶段所能带来的供给冲击和大类资产收益率情况后，我们认为创业板推出不会改变现阶段市场的运行趋势。

IPO的负面影响主要来自市场供给的增加，但考虑到新股发行所必需的步骤和程序，我们认为创业板IPO真正可能推出的时间大约要到三季度，而主板IPO将很可能落在四季度。结合目前经济、流动性及盈利情况，我们认为这样的一个供给增长不会给A股市场带来趋势性变化。

更为重要的是，依照当前各大类资产（股票、地产、实业、存款、债券）的静态收益率，我们发现任何一类资产都不具有明显优势。在此基础上，投资者资产配置的原则应该倾向于盈利向好、高β及资产高流动性，照此思路再考虑到地产和实体企业仍面临库存和产能过剩等供给方面的问题，股票类资产无疑将排在首位。因此，我们认为即使未来IPO恢复，也不会影响居民对大类资产配置的顺序。

三因素支撑反弹

我们对未来A股市场保持充分信心的理由在于，市场维持强势的必要条件已经基本成熟。主要体现在以下三方面：

首先，实体经济稳步复苏。观察近期公布的各项经济数据，特别是固定资产投资与社会消费品零售的实际增速，我们发现2008年四季度以来的一系列扩张性宏观刺激政策已经产生了显著效果：固定资产投资实际增速大幅上扬，重新回到2005－2006年的水平；消费实际增速虽有所回落，但仍维持在历史高位；随着工业产量的恢复，与企业盈利直接相关的生产数据正持续好转，4月份的PMI也印证了这种变化。再考虑到近期地产行业（量价齐升）的积极变化，我们认为未来实体经济复苏的路径已经基本清晰。

其次，企业盈利数据的负面冲击已基本释放完毕。随着年报和季报披露的结束，从已公布的数据看，2008年四季度和2009年一季度上市公司净利润分别同比下降82.7%和25.6%。虽然盈利增速同比在下降，但实际上一季度利润跌幅已经大幅收窄。更为重要的是，受益于库存调整，一季度企业现金流状况已经恢复至接近正常水平，这标志着企业生产经营活动恢复正常。我们预期随着国内大多数产品价格将于2009年二季度确认底部，二季度企业盈利将可能继续环比上升，并在三季度实现同比正增长。

再次，全球金融市场的风险溢价水平继续下降。上周美国银行压力测试的结果基本符合预期，缓解了投资者的担忧情绪。上周五美股的走势很好地反映出市场情绪的转变。目前从全球范围的金融市场来看，主要金融市场的风险溢价水平仍在继续下降。目前这种风险水平的下降已经越来越多体现在大宗商品价格及各国股票市场走势上，例如过去一周，国际油价累积升幅高达10.2%。股票市场方面，离A股最近的香港市场已经连升7日，上周恒指累计升幅更达到12%，这些都对A股形成较好的外在氛围。

综上所述，随着经济复苏的路径日渐清晰，企业盈利见底回升可以预见，我们认为近期A股市场强势格局将能够持续，未来市场的投资机会也将由目前仅由估值推动转向估值和盈利的双重推动。在行业方面，我们建议投资者重点关注盈利和估值均有优势的金融、地产和煤炭；另外考虑到消费较高的实际增速和通缩年内结束的预期，也可适当关注零售板块。(来源：中国证券报)

短期突破2700点几无悬念

五月A股迎来开门红,股指虽然盘中震荡加剧,但随着地产、银行等主流板块的启动,大盘最终有惊无险,收盘再创年内新高,并且突破了2600点整数关口。笔者认为,从总体上看,由于大盘蓝筹股启动,“二八”现象重现,大盘有望进入主升段,将前期目标位由2700点提高至3000点。

首先,创业板推出无碍主板运行,其具体影响类似于中小板以及权证的推出,因此关键仍然是主板何时恢复新股IPO。5月8日,深圳证券交易所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则（征求意见稿）》,向社会公开征求意见,有关意见或建议可于5月22日前反馈。创业板细则的推出标志着创业板上市更进了一步。创业板筹备已久,无论是心理冲击还是资金分流预期的影响都已经弱化。因此,我们关注的焦点应该是主板IPO何时恢复。

从历史上看,几次恢复新股发行之前的大盘市盈率水平都在25－28倍之间,如果此次恢复新股发行仍然参照历史PE水平,对应当前上证综合指数应在3000点左右。短期内投资者应该更多关注主板恢复新股发行的动态,主板恢复新股发行对A股影响将更加深远,无论是新股发行制度改革后形成的新定价机制,还是一、二级市场资金的重新分配,对大盘影响都远大于创业板推出。

其次,区域振兴接替产业振兴,新利好政策不断,引导行情向纵深发展。前期市场担心十大产业振兴规划完成之后,新刺激政策的缺失将导致市场热点匮乏。但是从新的政策路线图看,为了尽快振兴经济,有关方面仍相继出台多项政策刺激多个行业与地区:继降低住房、煤炭等11个行业项目资本金比例之后,又出台了上海双中心建设、海峡西岸经济区等区域振兴计划,未来深圳、北部湾、成渝等区域振兴也都在热烈讨论之中。

可以说,经济复苏难度越大,出台刺激经济措施的可能性就越大。不仅中国,全球系列刺激经济计划都已经产生了积极效果,美国银行压力测试结果好于预期,资本市场也都给予了正面回应。这绝不是朦胧炒作,而是对全球经济复苏的提前反映。

第三,“八二现象”向“二八现象”转化,标志着行情有望进入主升段。回顾本轮行情,最主要的特点是:以利好政策预期与事件刺激为引线,游资居于主导地位,高市盈率题材股涨幅远超大盘,也远超金融、地产等主流板块。而从上周后半段开始,大盘蓝筹股出现启动迹象,甚至长期低迷的中石油、中石化等大笨象也出现起舞迹象。

笔者认为,没有大盘蓝筹股参与的行情不是一轮完整的行情,历次行情也均以题材股为起始,以大盘蓝筹股上涨为终点。所以大盘蓝筹股启动标志着行情进入到了主升段,同时也有可能预示着行情进入到了高风险区域。就短期而言,大盘蓝筹股并未形成泡沫,银行、钢铁、地产等板块估值仍属合理,短期泡沫化并不严重。

展望近期市场走势,行情进入到以金融、地产、石油石化板块为主导的主升段,机会与风险并存,结构分化仍将非常突出。预计大盘将依托5日均线稳步上行,短期突破2700点几无悬念;在权重指标股的配合下,中期冲击3000点的成功概率也在加大。

在操作策略上,投资者面临持仓结构调整的要求。从风险收益比看,继续持有高市盈率题材股已经不合时宜,新能源、航天军工、创投等主流题材股虽然仍有反复表现的机会,但估值约束最终将引发价值回归,稳健的投资者应该见好就收。在蓝筹股方面,我们建议重点关注银行、钢铁、一线地产、铁路、交通运输板块的补涨机会。在区域振兴方面,我们仍然中长期看好上海本地股,如中华企业(600675)、锦江股份(600754)等;此外,短期建议重点关注深圳本地股,如深圳机场(000089)、盐田港(000088)等。(作者：张勇 来源：中国证券报)

机构基本面精选3只股

万科A 数据改善有益估值提升

万科A日前公布了09年4月的销售数据。公司在4月份实现销售面积59.5万平方米,销售金额52.7亿元,虽环比分别下降了18%和14%,但同比增幅显著,达23.7%和22.0%;4月份销售均价为8857元/平方米,同比下降1.2%,环比上升4.2%,同比下降幅度收窄,有企稳迹象。1-4月份,公司累计实现销售面积212万平米,销售金额174.9亿元,同比增长30%和21%;销售均价为8250元/平方米,同比下降6.9%。

在4月份销售数据同比亦出现明显增长后,万科A（000002）09年1-4月的销售量已经超出08年全年的1/3。伴随着房地产市场持续回暖,公司全年业绩超预期的概率正在增大。我们认为,销售数据向好,楼市消费预期的改变有望提升流通性好的万科的估值,给予其“强烈推荐”评级。（中投证券 李少明 万丽 ）

长丰汽车(600991) 建立三汽车研发中心 具备整车开发能力

公司是国内最大的轻型越野车专业制造商,具备年产10万辆轻型越野汽车的生产能力,拥有长沙、永州两大整车生产基地和惠州、衡阳等四个零部件生产基地,分别在北京、长沙、上海建立了三个汽车研发中心并具备了整车开发能力。

2008年公司共销售整车26,816台,比上年同期增长4.01%。公司未来业务发展目标是:实现产销汽车整车15万辆的规模,打造长丰猎豹等国际知名品牌,成为中国最强、国际一流的SUV生产基地和具备一定规模的皮卡、轿车生产基地。

公司长期以来与政府机关以及抢险、油田、地质勘探等特需部门,还与存在大量野外作业的国民经济部门保持着良好的客户关系。在客户资源上,公司的用户中约60%为军队、各级政府部门及企事业单位,这部分用户购买力相对稳定,为公司中高端产品的销售打下了良好基础。未来随着国内SUV消费结构的转变、公司新车型的推出,公司私人用户的销售比例将呈上升趋势。

二级市场上,在经历了近半个月的平台蓄势后,该股近日突破前期平台,出现加速上攻走势。同时成交量较前期也明显放大,有大资金介入迹象。在短线急涨后,近两个交易日略有回调,但股价并未跌破上升通道,预计在经过短线整固后可继续向上拓展空间,建议投资者逢调整适当关注。（上海证券 蔡钧毅 ）

四川路桥(600039) 灾后重建工程量巨大 依靠地缘存想象空间

公司作为一家大型工程施工企业,具有国家工程施工总承包特级资质,在高速公路、特大型桥梁、隧道等领域施工具有明显的竞争优势。08年公司路桥施工业务累计完成收入20.64亿元,同比增长27.56%。

公司订单丰富。09年2月中标兰州至海口国家高速公路广元至南充段工程项目第B类GN11标段、第C类GN5标段、第D类GN19标段,中标价合计94949.44万元;08年度新中标项目19个,中标金额19.89亿元,同比增长33.3%。如此丰富的订单储备将为公司未来业绩的稳健增长提供保证。同时,灾后重建已经成为未来一个时期的重要议程,大地震使当地的公路桥梁等建筑损坏十分严重,灾后重建的工程量也将十分巨大,作为四川当地的建设企业,公司有望近水楼台先得月,存在一定的想象空间。

二级市场上,该股在突破长达数月的整理平台之后,于近日展开强劲上攻,量能也逐级放大,量价配合理想,后市有望继续向上拓展空间,建议投资者适当关注。（金证顾问 陈自力）(来源：中国证券报)

券商一致看好3只牛股

普洛股份（000739）

公司拥有化学原料药、制剂等产品的现代化生产线,能生产抗生素类、抗病毒类、抗肿瘤类、治疗心血管类及特药类等五大类系列产品,主导产品有氧氟沙星原料药及其片剂、盐酸金刚烷胺原料药、片剂及其口服液、乌苯美司原料药及其胶囊等,其中乌苯美司被认定为国家重点新产品。

二级市场上,前期该股受甲型H1N1流感爆发这一事件性利好的刺激出现连续大幅拉升,而后步入震荡消化期。在经过5个交易日的回调后,洗筹充分。同时,成交量的迅速萎缩也显示该股做空能量几近衰竭,继续调整的空间有限。短线有望出现反弹,投资者可适当关注。（国联证券 孙明）

苏宁环球(000718)

公司主营房地产开发、城市基础设施建设、教育及相关产业投资等业务。

2009年一季报显示,公司前十大流通股东中有九家机构,合计持有9064万股（上期为七机构合计持有5865万股）,占流通盘的23.47%。其中,华夏旗下三基金新进持有合计2739万股;广发旗下两基金合计持有3082万股。股东人数略有减少,筹码趋于集中。走势上,该股在今年2月份以来逐级走高,期间主力反复采取快速调整的方式进行宽幅洗盘,但股价重心不断上移。在经过4月16日以后7个交易日的调整,该股重拾升势,在5日均线的支撑下连续放量拉升,近日维持高位震荡整固。在短线休整后,若后市能持续放量,向上突破可期,可逢低中线关注。（华融证券 曾璐）

浙大网新（600797）

公司是国内为数不多的在对日、美两个软件外包市场拥有稳定的高端客户,并且处于软件出口产业链上游的外包企业。公司引入日本日立在软件外包领域的战略投资后,又成功引入美国道富,双方战略合资成立了面向欧美金融信息服务市场的网新恒天,并成功收购负责微软亚太硬件技术中心开发工作的COMTECH公司与微软公司签署了成为全球战略合作伙伴的谅解备忘,双方在人才技术培训、基于.Net平台的解决方案开发、技术合作、软件外包、未来战略投资探讨等方面已逐步展开全面合作。

二级市场上,该股在08年11月筑底2.66元后,沿着上升通道反复震荡盘升,盘中不时有大单涌现,说明主力收集筹码非常耐心。该股在4月中旬创出本轮反弹高点后,出现了连续的回调,短线调整比较充分,近日在30日均线处获支撑企稳反弹,后市若得到成交量的配合,有望继续震荡走高,建议适当关注。（民生证券 徐峥）(来源：中国证券报)

技术淘金3只股

云内动力（000903） 震荡不改上行趋势

公司是我国多缸小缸径柴油机行业的龙头企业。公司目前具有年产20万台柴油机和3万辆载货汽车的生产能力。在下游载货汽车市场占有率约10%,在中轻卡领域市场占有率15%左右。同时公司还拥有自主知识产权的环保节能型D16TCI、D19TCI电控、高压共轨轿车柴油机。随着汽车产业振兴规划、N1类轻卡产品排放标准升级等多方面因素都将推动09年的轻卡、低速货车和小型工程车旺销,公司传统柴油机销量有望保持快速增长。

二级市场上,该股自今年2月中旬以来就一直保持箱体整理格局,整理比较充分。近日在量能的配合下连续以小阳线攀升,在遭遇前期高点的阻力后,出现高位震荡。预计在短线休整后有望突破前高继续上行,建议投资者关注。(河南万国 许四海)

上海建工（600170）回调确认突破有效

公司是我国规模最大的建筑类上市公司。主营业务包括各类建设工程总承包、设计、施工、咨询、设备、材料、构配件生产、经营、销售,建筑技术开发与转让,机械设备租赁等。公司业务主要集中于上海地区,金贸大厦、上海浦东国际机场及磁悬浮快速列车线等重大工程和标志性建筑都是公司的杰作。上海世博会场馆工程启动后,公司频繁接到大额订单,实质性受惠于世博会。08年,公司新签合同总额448.5亿元,较上年增长9%。

走势上,该股自去年11月份探明阶段性底部后,主力稳扎稳打,股价呈反复震荡盘升格局。近期该股在60日均线获得支撑后呈突破上行格局,并于上周五小幅回调确认突破基本有效,后市有望维持反复震荡盘升格局。(九鼎德盛 朱慧玲)

银基发展（000511）携量反弹 突破前高

公司是东北当地最大的房地产开发商之一。公司拥有丰富的土地储备,在沈阳浑河北岸地区（市中心）先后获得65万平方米开发用地。该地区被沈阳市政府确定为未来的“北方浦东”,土地增值潜力较大。随着振兴东北老工业基地各项政策和沈阳“金廊银带工程”的加快实施,沈阳基础设施的投资将大幅增加,投资环境将进一步得到改善。沈阳经济将进入一个新的发展时期。将给公司提供较大机遇,公司在东北地区的地产品牌有望进一步加强。

在前期连续飙升后,该股在2月中旬以来一直保持箱体震荡,股价重心缓慢抬升,下方60日均线构成有效支撑。近日该股在量能的配合下稳步反弹,量价配合较好,于上周五放量突破前高,有脱离蓄势平台加速上攻的迹象,值得投资者关注。(北京首证)(来源：中国证券报)

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