座人最火云铝股份尽享供给侧改革红利

云铝股份：尽享供给侧改革红利

【铝道】公司2016年归母净利1.1亿元，同增276.03%；2017靠前季度归母净利1.16亿元，同增381.97%。

公司2016年营业收入155.43亿元，同减1.95%;基本每股收益0.05元，同增150%。2017年靠前季度实现营业收入47.3亿元，同增57.47%;归属于上市公司股东净利润1.16Reinert Kunststofftechnik GmbH und Co. KG又优化了文娱信息载体的全自动和可再生产单元亿元，一季度实现2016全年盈利水平。

2016业绩大涨主要受益于铝价格上涨与公司成本下降

受益于国家供给侧改革，2016年铝价不断回升，2016年12月电解铝均价13163元，较2015年12月上以避免发霉涨24.6%。另一方面，公司不断降低生产成本，利用能源降本，综合用电成本由2015年的0.353元/千瓦降至2016年的0.32元/千瓦，大大降低用电成本。2016年公司实现利润总额2.72亿元，同比增长175.14%。

文山二期氧化铝项目2017上半年投产，昭通重建水电铝项目

文山二期60万吨/年氧化铝项目将在2017年上半年投产，项目完成后，公司氧化铝产能将达到140万吨/年。同时，随着老挝100万吨/年氧化铝项目的推进，预计未来年内公司氧化铝年产能将达到260万吨。另外，公司在昭通鲁甸恢复重建70万吨/年水电铝项目一期35万吨/年工程，项目投产后，公司将新增水电铝产能35万吨/年，届时将达到160万吨/年。公司资源自给能力将进一步加强。

充分发挥水电铝优势，尽享铝价上涨红利

2017年1月环保部要求京津翼地区在冬季采暖期内，电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产50%以上;2017年4月新疆下令关停违规在建的200万吨电解铝产能。随着我国供给侧改革与环保督查力度的不断加强，产能将进一步削减，在供需紧平衡情况下，铝价将持续上涨。公司依托水电-铝-铝深加工一体化和较高的资源自给率，发挥水电铝生产成本低的优势，尽享铝价上涨红利。

2017年2月公司公布定增预案，拟并购水电资产

公司年用电量分别为132亿度、152亿度和164亿度，三年平均用电成本占总成本45%。公司通过募集资金收购国电云南持有的三家水电公司股权，整合上游用电资源，将拥有合计40.5万千瓦的装机容量，控制用电成本，进一步提高公司盈利能力。

维持买入的投资评级

公司是一家从事于铝工业产品开发、生产的大型铝工业企业，受益于国家供给侧结构性改革，供给侧削减产能推动未来铝价继续上涨，公司未来业绩弹性巨大。年eps为0.31元、0.40元和0.47元，给予公司2017年40倍估值，目标价12.4元，维持买入的投资评级。

不确定性。

产用户们才能挑选出更加适合自己的产品装备品价格波动风险，辅料价格波动风险，电力供应及电价调整风险。